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6月房企发力境外融资 成本持续走高下半年融资或继续收紧

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2019年行将过半，在半年报季到来之前，房企逐渐进入了加速拿地、冲刺业绩的阶段。在境内融资渠道进一步收紧之下，房企发力境外融资。据中原地产研究中心不完全统计，6月以来，超过15家房企进行了境外融资，总规模超过30亿美元。业内人士表示，最近随着内地融资收紧，境外融资也出现了成本增加的变化。

境内融资收紧，境外融资转热

6月开始，房企境内融资动作逐步放缓。据不完全统计，6月上半月仅有郑州地产集团、融侨集团、时代中国、北京城建、首开股份、合景泰富等企业通过发行公司债、超短期融资券、ABS等形式进行融资。

进入6月下半月，房企境内融资热度稍有回升，6月17日-6月24日期间更是达到月内融资“小高峰”。上海世茂发行40亿元公司债券获上交所受理；南国置业拟发行6亿元中期票据；建发股份公开发行50亿公司债券获上交所受理；浙江荣盛发行6亿美元超短期融资券；泛海控股发行总额不超过13亿元的公司债券；招商蛇口完成发行35亿元票据等。另外，据同策研究院统计数据，南国置业、首创置业、世茂、宝龙地产等企业在月中或月底有较为集中的ABS发行动作。但整体来看，多数企业还停留在“已受理未发行”或“公告发行”的阶段，完成发行者占少数。

银保监会于5月17日印发的《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》中，对房地产领域的融资问题进行重点关注，同时也对银行机构和非银行机构提出了新的要求。中原地产研究中心认为，随着监管部门喊话，部分“闯红线”违规进入楼市的资金，也频频受到处罚。这种情况下，房企境外融资明显加快。

据中原地产研究中心不完全统计，6月以来，超过15家房企进行了境外融资，总规模超过30亿美元。包括阳光100中国、绿地、融创、佳兆业、雅居乐、融信、金茂中国等规模房企都宣布发行美元债，但单笔规模都较小。

境外融资成本走高，预计下半年融资或继续收紧

从融资成本来看，6月份以来，房企境内公司债利率稍有提高，但总体仍处于较低水平；而境外融资成本仍处于高位运行态势，多家房企境外发行债券利率均超过10%。

对此，中原地产首席分析师张大伟分析认为，4月-5月，多家房企公布的境内外融资量均明显增加，除个别企业外，融资成本基本告别两位数，境外融资成本有非常明显的降低。但最近一段时间，房企资金宽松后带来的地价上行、房价上行的影响再次出现，融资监管日渐趋紧。最近随着内地融资收紧，境外融资也出现了成本增加的变化。

境外融资方面，融资成本差异化加大，“断层”现象愈发明显。部分房企境外融资成本仍在6%-8%之间，比如融创公告发行6亿美元优先票据用于再融资，票面利率7.25%；绿地控股通过子公司绿地全球发行5亿美元定息债券，票面利率6.75%；中国奥园发行于2023年到期的2亿美元优先票据，票面利率7.35%；合生创展发行于2022年到期的5亿美元优先票据，年利率7.5%。然而，包含华南城、新湖中宝、正荣地产、中南建设、阳光100中国、佳兆业、弘阳地产在内的众多企业境外融资成本均在10%以上。

中原地产研究中心分析认为，目前整体房地产政策的调控方向依旧以“稳”为主。预计下半年房企融资或将有继续收紧与减少的可能。

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